配股宝 美债收益率站稳5%上方，财政赤字压顶，美联储年内降息基本无望

　　作为全球长期资产定价“锚”，30年期美债收益率近期不断冲上5%，已引得华尔街重点关注。

　　当地时间14日，30年期美债收益率报5.02%，这已是连续三日站稳5%上方，而在5月初时，其就一度冲上5%。

　　“期限溢价”影响本轮长端美债收益率的持续走高。中信证券首席经济学家明明表示，期限溢价是投资者选择持有长期债券、而非滚动配置短期债券所要求的额外风险补偿，当前长端美债利率上行，核心支撑是美国财政赤字压力推升期限溢价。

　　数据显示，截至5月12日，美国联邦债务总额接近39万亿美元。2026财年财政赤字预计达1.9万亿美元，占GDP的5.8%。

　　为弥补缺口，美国财政部增发长债，二季度净借款规模上调至1890亿美元，其中5月13日完成250亿美元30年期国债标售，最终得标利率定格在5.046%的高位。时隔19年，投资者再次在一级市场锁定5%水平的超长债票息，这成为长端利率走势的标志性节点。

　　长端利率率先冲破关键点位的同时，通胀端的压力也同步抬头，从基本面持续推升美债收益率。

　　美国劳工部12日发布数据显示，受能源价格上涨推动，4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，高于3月的3.3%，为2023年6月以来的最高水平。

　　扣除食品和能源价格后，美国4月核心CPI同比上涨2.8%，高于3月的2.6%，为6个月来的最高水平。

　　财政赤字驱动长端利率上涨，以及通胀黏性持续凸显，不仅重塑美债定价逻辑，也关乎美联储货币政策。

　　东方金诚研究发展部高级副总监白雪表示，由于较高的通胀情况，市场已经开始重新定价美联储“更久维持高利率”，利率期货更已系统性定价美联储加息可能，使得美联储政策腾挪空间被压缩。

　　从市场预期来看，年初市场普遍押注美联储年内开启多轮降息周期，而当前CME美联储观察数据显示，市场已基本排除年内降息可能，6月、7月维持利率不变的概率分别为97.1%、96%，彻底扭转了此前宽松预期。

　　业内则普遍认为，美联储年内大概率延续“高利率维持更久”的核心基调，暂缓降息节奏、谨慎观望市场变化。

　　“高利率维持更久”的预期及无风险利率锚系统性上移，也意味着全球资产定价体系迎来新一轮重估。

　　白雪表示，30年期美债收益率站稳“5”，更像是在高利率中枢确立后，金融市场由“流动性宽松驱动”向“信用成本重定价”方向切换的信号。

　　文：张芷菡

　　编辑：董文博

　　责编：袁媛 贾亦夫

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责任编辑：郭建

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